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透视银行中报｜9家银行8家投资收益负增长，为什么？_我的网站

一 |     　　“最会赚钱”的银行业，自己投资却“栽了跟头”。          　　在过去很长一段时间，服装、家具、家电作为外贸“老三样”，曾是中国制造在国际市场上最早的“名片”。随着时代的发展，电动汽车、锂电池和光伏产业近年来快速崛起，这“新三样”成为了引领中国产业跃升的新增长引擎。

二 |      　　就在中国“新三样”领跑全球还被人们津津乐道的时候，被称为“新新三样”的人工智能、机器人、创新药又掀起了新的潮流，有望形成引领外贸发展的新的支柱产业。2026年上半年，我国人工智能开源大模型全球累计下载量突破100亿次，人形机器人整机产品超全球半数，创新药对外技术授权交易总额超过1000亿美元。　　据贝壳财经记者不完全统计，截至8月25日，已披露2026年中报的9家银行中，有8家银行的投资收益同比负增长。     　　“新新三样”乘风而起，对于致力于发展新质生产力的城市来说是难得的发展机遇。重庆银行、贵阳银行同比“腰斩”，就连“债券之王”南京银行也未能幸免。　　投资收益曾是银行非息收入的“王牌”，部分中小银行更靠它撑起利润的半壁江山。近年来，瞄准“数字化、绿色化、医养健康”3个方向，济南加快推动产业向新、生产力焕新，这与“新新三样”崛起的轨迹不谋而合。      　　人工智能：AI+的产业机遇      　　随着AI+应用场景的拓展，人工智能带给经济社会各领域的变化越来越多元。

三 | 如今，王牌“变脸”，非息收入增长反成拖累。　　成也债券，败也债券。     　　山东最近公布了首批“人工智能+制造”先锋应用入库培育名单，济南成为全省唯一成功揭榜电子信息行业的入选城市。     　　6月23日，济南市“人工智能+工业软件”创新发展大会暨国家人工智能应用中试基地(工业软件)建设推进会在济南举行。这标志着我国首个聚焦工业软件领域的国家级人工智能应用中试基地正式启动建设。国家级平台的落地，从来不是随机选择。过去两年，中小银行蜂拥债市，靠牛市红利赚得盆满钵满、拉升业绩。但今年债券市场持续震荡，中小行投资收益随之回落。

四 | 　　在业内人士看来，这组数据下挫的背后，是过去依赖市场波动兑现浮盈的增长模式难以为继的集中体现，亦暴露出中小银行盈利结构对单一市场变量的过度依赖。信贷投放乏力才是迫使它们涌入债市的根本原因，投资收益缩水是这一结构性失衡的显性化。它考验的是一座城市的产业基础、创新能力、基础设施和政策环境。而中小银行应回归本源、做小做散、轻装上阵。　　投资收益“变脸” 从“利润发动机”到“核心拖累”　　当前，银行年中报正在密集披露中。截至目前，已披露2026年中报的9家A股上市银行主要为城农商行，仅平安银行一家股份制银行。     　　作为国家数据要素综合试验区、国家人工智能创新应用先导区、新一代人工智能创新发展试验区、国家工业互联网示范区“四区叠加”城市，济南在数据流通、AI创新、算法试验、工业互联网四个维度上都拿到了国家级的“先行先试”权限。而在这9家银行中，仅宁波银行的投资收益同比小幅增长3.37%，其余8家银行的投资收益均同比下降。     　　当前，济南将人工智能产业确定为全市13条标志性产业链之一重点培育，依托国家人工智能创新应用先导区、新一代人工智能创新发展试验区等"四区叠加"优势，集聚AI相关企业560余家，核心产业规模突破640亿元。     　　截至今年5月，济南已备案人工智能大模型117个，其中28个大模型通过生成式人工智能服务备案(含省备案3个)，97个模型通过深度合成服务算法备案(其中8个大模型为双备案)，形成了面向工业、政务、教育、文旅等多个领域的大模型供给能力。

五 | 　　具体来看，重庆银行今年上半年的投资收益同比下降61.61%，是9家银行中降幅最大的银行。贵阳银行投资收益亦被腰斩，同比降幅达到50.02%。瑞丰银行同比降幅47.06%。

六 | 而素有“债券之王”称号的南京银行，投资收益同比亦下降28.80%。     　　眼下，更多企业正加快把AI向产品研发、数智供应链等全链条延伸。

七 | 为破解企业转型过程中资金、对接等各类堵点，济南组建了人工智能产业发展办公室，进一步统筹全市人工智能产业发展布局，健全“人工智能+”全链条推进机制，为全市人工智能产业高质量发展注入强劲动能。     　　将独特优势转化为人工智能在制造业落地应用的先发优势，就能在全球智能制造竞争中赢得主动。　　值得注意的是，小银行的投资收益是非利息收入的绝对主力军。在2024年至2025年间，不少小银行这项收入的涨幅超过100%。此前举行的济南(国际)“人工智能+制造”创新发展产业对接会上，12个优质项目集中签约，来自10余个国家的54家采购商与本地企业完成200余场次精准对接，成为城市智能产业生态活力的真实缩影。     　　智能经济的浪潮中，济南正以雄厚的产业基础、充沛的算力资源、丰富的应用场景、优质的服务支持，走出一条独具特色的产业升级之路。      　　机器人：滚烫的新赛道      　　机器人，从没有像现在这样走进人们的工作生活。     　　2026年，被业界视为人形机器人与具身智能规模化商用元年。

八 | 如今这项收益的“变脸”，将成为银行营收增长的核心拖累。　　以瑞丰银行为例，在非息收入中，该行今年上半年投资收益占比为71.30%，而去年同期这一占比则达到89.20%。能不能在这条新赛道闯出点名堂，既要看基础、看实力，也要看决心、看机遇、看环境、看生态。

九 | 究其原因，该行非利息净收入因债券买卖取得的投资收益下降而减少。报告期内，该行实现非利息净收入4.57亿元，同比下降33.77%，主要为投资收益、其他收益以及汇兑损益的减少。

十 |      　　在这条群雄逐鹿的新赛道上，济南正以实打实的产业数据、硬核的产业链条与开放的应用场景，勾勒出一幅数智赋能的宏伟蓝图。　　苏农银行也指出，该行实现非利息净收入7.67 亿元，同比下降13.78% ，其中，手续费及佣金净收入0.61 亿元，同比增长30.79%。非利息净收入下降主要受投资收益减少及汇兑收益由盈转亏影响。     　　济南组建机器人产业办公室，推动创新链、产业链、资金链、人才链“四链”深度融合，构建“有人才、有技术、有产品、有场景、有应用、有载体”的“六有”产业生态，并出台专项政策与行动方案，形成全链条支持体系。而该行投资收益占营业收入的近三成。　　成也债券败也债券，小银行为何重仓债市？　　银行投资收益的主要来源是其用自有资金参与债券市场投资，获得的资本利得，即通过买卖债券产生的价差，低买高卖获得收益。

十一 |      　　招商方面，建立“六位一体”工作体系及重点企业图谱，精准推动项目落地;      　　技术攻关方面，对各级“揭榜挂帅”优胜单位给予最高300万元奖励，激发创新活力;      　　企业培育方面，遵循梯度体系，助力中小企业做大做强;      　　平台打造方面，依托山东大学机器人研究中心、具身智能港及训练场等载体，支撑研发与转化;      　　场景应用方面，聚焦十大方向，按成效给予最高100万元奖励;      　　金融保障方面，设立亿元专项资金及投资基金，引导、带动金融和社会资本参与机器人技术创新与产业化落地;      　　人才支持方面，出台专项认定目录，对领军人才给强力扶持。

十二 | 　　招联首席经济学家董希淼表示，已披露业绩报的银行投资收益普遍大幅下滑，在于2025年债牛行情下“大行放贷、小银行卖债”策略积累的高基数效应，以及2026年债市从趋势性牛市转向震荡市后的回吐。     　　如今，全市机器人企业达147家，核心产业规模占全省近五成。从上游核心零部件到中游本体制造，再到下游系统集成应用，一条完整的产业链已然成形。     　　山东亚历山大智能科技有限公司研发的“句芒”操作系统，可实现亚毫秒级实时响应，已在黄金、玻纤等企业落地应用;优宝特智能机器人有限公司仅用2个月时间就成功研发出山东省内首台人形机器人“行者泰山”;山东哈鲁力科智能装备有限公司推出了国内首款获得IIC等级防爆认证的仿生四足机器人;济南重工集团自主研发第三代焊接机器人，使焊接效率提升40%……从“技术突破”到“规模应用”，济南机器人产业正在加速跑。      　　创新药：让创新“活水”持续喷涌      　　创新药是从零开始、填补空白的原创研发药，因其难度大、附加值高，被誉为医药产业“皇冠上的明珠”。     　　“十四五”期间，济南生物医药赛道成果亮眼，5个1类创新药获批上市，55个1类创新药进入临床试验阶段，持续夯实产业发展竞争优势。

十三 | 随着利率下行空间收窄、前期浮盈基本耗尽，中小银行通过波段操作获取差价收益的难度急剧加大。     　　现代医药产业是济南重点打造的13条标志性产业链之一。　　今年以来，利率债市场走出一轮超预期的震荡牛市，10年期国债收益率从年初的1.85%下探至5月末的1.71%附近。进入6月，受财政供给前置、交易盘止盈、资金边际收敛等因素扰动，长端利率小幅反弹至1.75%附近，市场多空分歧显著放大。2026年1月，市委、市人民政府组建了济南市现代医药产业发展办公室，济南构建了“横向到边、纵向到底”的产业推进机制，现代医药产业发展有了强有力助推器。今年上半年，全市医药材及药品出口24.6亿，增长11%，呈现良好增长势头。银行债券投资收益也因此受到影响。　　近两年，城农商行已经成了“债市大户”，有关城农商行债券投资持仓占比的话题一度引起市场瞩目。     　　创新，需要更好发挥企业主体作用。央行等金融监管部门曾多次喊话中小银行激进的债券市场投资策略。根据齐鲁制药集团《2025年可持续发展报告》，2025年公司研发投入达到53.7亿元，同比增长23%。

十四 | 伴随高强度研发投入，齐鲁制药在研创新药超120项，涵盖抗肿瘤、自身免疫等多个治疗领域，已有3款1类新药成功上市并全部纳入国家医保目录。此外，公司积极探索前沿技术，将人工智能技术与新药研发紧密结合，覆盖靶点筛选、小分子设计、蛋白序列预测等环节，累计赋能200余个项目。　　一般来讲，当债券利率相对于贷款利率比较高，而且价格比较低的时候，银行会买入债券，有助于稳定市场。     　　在各地竞逐新质生产力的赛道上，谁牵住了科技创新这个“牛鼻子”，谁就能占领先机、赢得优势。反之，当债券利率较低、债券价格较高时，银行卖出部分债券能够实现它自己的利润，也能够保持银行自身支持实体经济的可持续性。《济南市2026年国民经济和社会发展计划》部署10项重点任务，其中就包括，建强用好各类创新平台，增加高质量科技供给，持续优化人才政策体系，全面提升科技创新综合实力。     　　从“老三样”到“新三样”，再到“新新三样”，市场一直在“变”。一座城市，唯有坚持创新驱动不动摇，方能在大浪淘沙中始终立于潮头。　　但“小行买债”的现象则有些形势所迫。

十五 | 受经济下行等因素影响，今年以来有效融资需求不足，一定程度上出现“资产荒”，部分中小金融机构信贷难以有效投放。

十六 | 另一方面，市场信用风险有所上升，金融机构资产质量下降压力较大。在这样的情况下，国债由国家信用背书，具有较强的安全性，成为金融机构资产配置的重要选择。　　对于投研能力本就薄弱的中小银行而言，缺乏独立的资产定价能力与跨周期配置视野，极易陷入“追涨杀跌”的被动局面。　　这种“被动”仍在持续。据贝壳财经记者梳理发现，部分中小银行依然在加仓债券资产。南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，当前小银行增配债券拉久期，更多是负债成本下行后维持正利差的被动选择，而非主动进攻。

十七 | 　　债券投资“退潮”，银行需加快调整投资收益结构　　2026年中报给银行业敲响的警钟：过去依赖市场波动兑现浮盈的增长模式难以为继。　　已有银行正在对债券投资做出调整，将对资本利得的依赖，从一定程度上“回摆”到稳定的票息收益上。　　南京银行业务部门负责人在业绩说明会上指出，随着债券收益率持续低位窄幅波动，投资收益增长将更多依赖精细化波段操作与稳定票息积累，增速趋于平稳，对业绩贡献从高弹性逐步回归常态。　　根据南京银行数据，上半年该行利息净收入同比大增40.19%。其中，该行债券投资利息收入为120.26亿元，同比增长32.58%。　　“投资收益的角色正从利润弹性来源退化为利息收入的薄垫。”田利辉认为，在净息差已至历史低位的背景下，把债券交易当作第二信贷来经营既不现实也不健康，中小银行应让债券投资回归流动性管理与资产负债匹配的本职，而非继续充当利润的救命稻草。

十八 | 　　在多位银行业内人士看来，回归本源、做小做散、轻装上阵，才是未来中小银行发展的真正内核。

十九 | 　　田利辉表示，中小银行真正的护城河从来不在金融市场交易平台上，而在对本地小微客户的信息优势和关系网络。

| 与其在债券市场与大行拼资金成本，不如把信贷颗粒度做细，用人缘地缘换风险定价。同时应主动压降交易性资产占比，出清自营理财转向代销服务，以客户关系变现替代资本消耗。

| 对于自身造血不足的机构，顺应行业减量提质的大势，主动融入合并重组，远比苦撑体面更为理性。　　对于城农商行的发展，天府立言金融研究院院长曾刚建议，城商行和农商行都需要回归地方法人银行的基本定位，选择差异化、错位化的发展路径，而非简单模仿彼此、追求同质竞争。对城商行而言，立足属地、深耕本地应是经营主线。对农商行而言，县域市场是最具价值的主场。责任编辑：曹睿潼。

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